【专家点评】美联储政策正常化，美元或将迎来反弹时代

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美联储政策正常化，美元可能迎来反弹时代

备受关注的美联储4月利率会议纪要以相对激进的形象出现在投资者面前。会议记录显示，美联储内部关于货币政策正常化的讨论在空之前达到了白热化，一些看好美元的人将其解释为美联储将比最初预期更早收紧货币政策。

美联储在其公布的会议记录中指出，美联储在4月份的政策会议上讨论了货币政策正常化问题。美联储中期会缩减资产负债表，恢复基本只持有美国国债的局面。几乎所有美联储官员都认为，减少抵押贷款支持证券是实施退出政策的第一步。此外，机构债券的出售将提前与公众沟通，并根据情况变化调整步伐。

【/h/】会议纪要还显示，大部分成员认为，在适当的时候，应该按照事先决定和宣布的路径出售资产，并倾向于在第一次加息后逐步出售机构债券。委员会成员认为，在可行和适当的情况下，调整联邦基金利率是收紧货币政策的积极工具。一些成员认为，美联储需要在2011年加息并出售资产，以应对通胀。然而，一些成员担心过早退出刺激政策将损害经济复苏。

分析师指出，会议纪要显示，美联储官员已将货币政策正常化提上日程。虽然讨论政策正常化并不意味着他们会朝着正常化的方向前进，但这至少表明美联储已经逐渐改变了长期实施的宽松货币政策的理念。

英联邦外汇(Commonwealth Foreign Exchange)首席市场分析师奥迈尔·埃斯纳(omer esiner)表示，尽管我们预计美联储短期内不会对其货币政策做出任何改变，但很明显，美联储已经在关注退出战略的时机。这意味着美联储今年晚些时候加息的可能性大大增加，美元必将得到大幅提振。

此外，本次会议的纪要对美国的经济形势持乐观态度。成员们认为，美国第一季度经济增长疲软大致是暂时的。尽管存在能源价格、欧洲债务危机、债务上限辩论和日本地震等风险，但美国经济增长最终将恢复正常步伐。

关于美国的通货膨胀状况，大多数成员的态度更加激进，他们越来越担心通货膨胀前景的风险上升，同时他们修改了今年的通货膨胀预测。一些成员更倾向于宣布一个明确的通胀目标。

分析师认为，有利的经济增长前景和严峻的通胀形势也给美联储施加了压力，要求其尽快实施货币政策正常化。

另一方面，圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)董事长詹姆斯布拉德(james bullard)周三表示，尽管最近有缓解通胀的迹象，但美联储(Federal Reserve)仍有可能在年内采取收紧政策，包括缩小资产负债表规模。他指出，尽管一些通胀数据过高，但美国通胀保值国债(tips)市场显示，通胀预期再次下降。如果下半年美国经济复苏，需要特别关注通胀，通胀率有望再次反弹。

布拉德表示，如果第一季度的增长强劲，采取紧缩政策的必要性将变得更加紧迫。预计2011年剩余几个月的经济增长率将在3%至4%之间。此外，鉴于金融危机期间许多公司通过裁员最大限度地减轻了体重，他对这一年的经济增长持乐观态度。

【/h/】从技术图形上看，美元指数日k线显示，市场压力受阻后，市场受到重创；市场重心连续三个交易日下移。从1小时k线观察，自76.00封市以来一直没有什么精彩表现。随着美联储政策的正常化，美元可能迎来反弹时代。不过，从技术上讲，美元指数目前正在下跌。74.80到75.00的支撑值得关注。

美元指数的反弹始于恐怖分子头目本拉登被击毙，非农就业数据为美元反弹提供了机会和环境。最近，imf总裁卡恩被捕入狱；对欧元造成了打击(因为卡恩支持欧元的强势，为解决欧债付出了很多努力)。这一系列消息和环境有利于美元的反弹。如果这次美元不能抓住机会，美元真的不值得持有。