【专家点评】伯南克原意不变 维持宽松政策

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【/h/】以下稿件由成都人民广播电台收集整理。

美联储主席本·伯南克将分别于周二和周三(2月26日和27日)在美国参议院金融服务委员会和众议院金融服务委员会发表证词。投资者将从伯劳的证词中寻找美联储何时放缓或停止购买债券的线索。分析师认为，预计伯南克将宣布支持继续购买公共债务。对于外汇和黄金市场，他们将再次坐等大风暴。

时间:北京时间23:00，美联储主席本·伯南克在参议院财政委员会做半年度证词

方面:一、如何判断美国经济复苏态势；二、如何评价去年下半年继续实施的新量化宽松政策；3.你会表达你对未来可能的退出策略的立场吗？

美联储1月决议纪要:2月20日，美联储发布1月29日-30日联邦公开市场委员会(fomc)会议纪要，美联储维持每月400亿美元抵押贷款支持证券和450亿美元国债的收购。

【/h/】会议纪要要点显示，美联储取消当前大规模资产收购措施的进度，可能比此前各界预期的要快。一些美联储成员表示，他们需要在就业状况完全改善之前，逐步缩小量化宽松措施(qe)的规模。

【/h/】由于美联储上周即2月份的质询，公布的会议纪要在外汇市场掀起巨浪，美联储官员对量化宽松退出时机的讨论导致美股和黄金暴跌。因此，伯南克的国会证词本周比往年受到更多关注。根据2月20日发布的1月份美联储会议纪要，部分鹰派成员建议美联储必须改变此前的策略，加快部署量化宽松退出机制，导致美国股市遭受重大挫折，市场对宽松政策的依赖变得明显。

然而，据分析，美联储退出量化宽松政策并非没有成本。美联储每年向财政部返还投资组合利润，去年为890亿美元。一旦低利率政策改变，美联储庞大的资产负债表操作将面临亏损的风险。

就美国经济而言，说话谨慎的伯南克从未做出乐观判断。他在此前的讲话中表示，在失业率仍接近8%的情况下，美国经济仍远未完全健康、充满活力地复苏。有分析师指出，与一年前相比，伯南克在国会对美国经济的判断不会有太大不同，伯南克仍然强调如何改善就业这一核心问题。

至于货币政策，华尔街预测伯南克也会重蹈覆辙，继续为量化宽松政策辩护。早些时候，伯南克多次指出，量化宽松是美国经济的正确举措，如果宽松能够重振美国经济，世界经济也将从中受益。

【/h/】只要失业率在6.5%以上，且未来一两年通胀率预计不超过2.5%，联邦基金利率就将维持在目前零到0.25%的超低水平。目前，美国的失业率为7.9%。根据目前就业市场的复苏速度，美联储最早将于2014年结束量化宽松措施。

大多数分析师预计，伯南克将借此机会前往国会介绍货币政策，重申美联储的固有政策立场。用圣路易斯联邦储备委员会(St. Louis Federal Reserve)主席布拉德(Brad)的话说，美联储的政策目前已经非常宽松，并将在很长一段时间内保持宽松。如果按照主流观点猜测市场在重蹈覆辙，那么在伯南克作证后，股市有望再次上涨，风险货币和贵金属也有望上涨，而不是上周的大幅下跌。

当然，需要注意的是，除了伯南克本周的证词，很多美联储理事也会陆续发表演讲，这将为观察量化宽松两大阵营的微妙变化提供最新证据:包括达拉斯联储主席费希尔2月28日05:30的演讲，芝加哥联储主席埃文斯9:00的演讲，洛克哈特21:15的演讲；罗斯金3月1日凌晨01:00的演讲。

同样，我们也不能忽视本周的相关信息:

星期一，

国际评级机构穆迪周五(2月22日)将英国主权评级从aaa下调一级至aa1。

这是自1978年以来首次丧失3a信用评级。从今天的开场表现来看，这一事件的负面影响显然还在继续蔓延。穆迪指出，英国经济的中期增长前景并不乐观，基于目前的背景，该国经济可能仍将在低增长的泥潭中挣扎数年，经济增长率可能要到2015年才会恢复强劲。英格兰银行容忍高于目标水平的通胀，央行可能在某个时间点推出更多量化宽松政策。在这种背景下，长期投资者质疑持有英镑头寸是否明智。

星期二，

意大利选民显然对该国目前的经济困难和政治腐败感到愤怒。因此，在这次大选中，他们都没有赢得足够的选票来组建政府，这将把意大利带入一个危险的政治真相。周一(2月25日)，欧元对美元、欧元对日元大幅下跌，美国股市创下去年11月以来最大单日跌幅。

【/h/】超过99%的投票站完成计票，中左翼党在众议院领先中右翼党约13万票。由于获胜的政党可以获得额外的席位，中左翼联盟可以在众议院获得绝对多数席位。

但是，在参议院，没有一个政党或潜在的联盟赢得足够的席位来主导，导致一个没有任何政党的优势明显的国会。目前，意大利迫切需要一个稳定的国会来解决严重的经济衰退、失业率上升和高公共债务问题。

【/h/】这一结果引发市场对欧洲金融危机重现的担忧，意大利可能长期面临政治瘫痪和不确定性。从市场角度来看，这是最坏的结果，连任似乎不可避免。这对于欧洲货币的衰落无疑是不可避免的。但从某个角度看，周二欧元下跌300点，欧洲和日本下跌600点。而英镑、澳元、加元等非美元货币并没有任何特别的异常行为，所以一定程度上说明市场的奇怪现象还是投机造成的。因此，要特别注意市场基本面情况的影响，而不是技术指导。