【专家点评】欧洲和美国反差加剧，美日独领风骚

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【/h/】3月20日，期限临近，希腊终于跨过了避免债务违约的最后一道障碍，即针对私人债券持有人的债券互换计划。85.5%的债券持有人同意该计划，离90%的目标仅差一点点。按照原计划，希腊政府推出了集体行动条款(cac)，迫使所有没有参与债务偿还计划的债权人遭受损失减少。虽然市场对此略有批评，因为一旦帕帕季莫斯在下个月的希腊选举中落败，互换计划能否成功实施值得怀疑，执政党的支持率已经很低，但仍给出积极回应，欧美从1.31反弹至1.33。然而好景不长。周五漂亮的非农数据让美元瞬间收复失地，实体经济增长明显好于未偿希腊债务危机的变化。

【/h/】数据显示，2月份美国非农就业人数增加22.7万人，好于预期的21万人，失业率维持在8.3%。近三个月来，非农就业人数保持月均增长24万人，是去年同期增长的两倍多，经济复苏趋势日益显著。在这个节骨眼上，美联储似乎对就业率数据的缓慢恢复并不满意，未来将出现的通胀问题也需要一个解决方案。于是上周三有媒体报道称，美联储官员正在考虑一种新型的债权购买冲销qe，即美联储印钞购买长期抵押贷款证券和美国国债，同时在短期内以低利率借入资金进行冻结，使资金脱离流通体系。这种循环操作还可以降低长期和短期利率，减轻债务负担。市场不置可否，美联储代表拒绝置评，但至少说明美联储动了脑筋，态度积极，对恢复投资者信心起到了积极作用，美元快速升值是合理的。

【/h/】其他央行在利率会议上基本处于观望状态，只有加拿大央行暗示未来可能加息。所以美国和加拿大的趋势是比较复杂的。

【/h/】目前欧元和英镑都经历了大幅下行调整，下周会有下行惯性，但不再适合追跌；美日继续维持中线上升通道。美国强劲的基本面和日元紧迫的贬值需求产生共鸣。另外，美国关注受灾的欧洲和虎视眈眈的新兴市场国家，显然忽略了它的老对手日本。美日的维修市场一直延续，挑战赛85是美日的既定目标。在这次超级反弹中盲目做空是不明智的。