【专家点评】美国非农数据再显强劲，希腊启用集体行动条款

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市场总结:上周五，两个最重要的风险事件——美国非农业数据和希腊债券互换结果都有了最终结果。希腊政府周五宣布，85.8%的私人债券持有人同意参与债券互换计划。由于比例不到90%，希腊政府同意在美国时间启动集体行动条款，随后由国际掉期及衍生品协会(isda)裁决。

希腊通过立法迫使私营部门债权人交换债务，引发cds偿还，这是一个信贷事件。根据isda，希腊在私人部门债务互换(psi)之后开始了集体行动条款(cacs)，这迫使所有没有参与债务互换计划的债权人一起遭受减记损失，这已经是一个信贷事件。Isda表示，希腊此举将意味着总额为31.6亿欧元的净未偿希腊信用违约互换(cds)将被触发，但实际金额可能略低于计算值，因为债券持有人尚未完全丧失原始投资。与此同时，惠誉宣布将希腊评级从C级下调至限制性违约评级。非农就业数据方面，美国劳工部周五发布的非农就业报告显示，2月份美国非农就业人数增加22.7万人，预计将增加21万人；1月份非农就业人数修正后增加28.4万人，初始增加24.3万人。与此同时，美国2月份的失业率保持在8.3%，以前的值保持不变，为8.3%。

【/h/】虽然两大风险事件的最终结果相继发布，但对市场的影响却大相径庭。希腊债券互换结果公布后，欧元/美元小幅下跌，影响非常有限。但美国非农业数据公布后，非美元货币大幅下跌，尤其是欧元等欧洲货币。我个人认为，希腊债券互换的结果之所以没能推动汇率走势，是因为关于债券互换的最终结果在公告之前就已经出来了，市场已经有了一定的预期，惠誉下调了希腊在标普的评级，领先一步很难有多大影响。至于isda的裁决，因为触发的cds还款相对于整个债务来说并不大，对市场没有太大影响；但是美国的非农数据就不一样了。最近美国公布的数据显示，美国经济复苏较去年底有所放缓，因此市场普遍预期美国经济可能适度扩张，这也是美联储的观点。但非农数据再次好于预期，令市场略感意外。美国就业市场的持续改善进一步降低了美联储实施qe3政策的可能性，对美元有利。然而，尽管上周五美国非农业数据为美元提供了强劲支撑，但这种支撑能否持续仍是一个大问题。随着希腊债务问题暂时结束，美国经济仍表现良好，市场风险偏好情绪可能会逐渐升温。如果美联储(Federal Reserve)在下周的利率决定中仍没有改变其当前立场的暗示或意图，美国经济的改善将反而为高风险货币，特别是高收益商品货币提供支持。

欧元/美元:上周五早盘美国非农数据表现强劲，令欧元经济基本面相形见绌，欧元大幅下跌，但汇率在1.3100支撑后逐渐企稳。在日线图上，汇率现在又接近1.3100。周二周三，这里两次支撑汇率，在这里形成短期底部。如果汇率进一步跌破，近两天的汇率反弹就结束，重新下行。

英镑/美元:英镑/美元也因美国压制非农业数据而下跌。汇率在跌破100日均线后跌破1.5700，但自2月份以来尚未跌破区间底部。如果汇率能再次稳定，仍有可能继续区间震荡；如果它落到下面，它会打开一个更远的空房间。