【专家点评】为何金价对美国经济数据反应敏感

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周二，国际黄金现货价格开盘报1609.4美元，最高试探价为1612.2美元，最低试探价为1591美元，收盘报1598.6美元，较前一日下跌10.9美元，跌幅0.68%。日k线出现连续第二天下跌的银线。

【/h/】为什么周二黄金市场弱于白银市场、大宗商品金属和欧美股市？这主要是受美国重要经济数据的影响，我们进一步分析一下它的市场影响原理。

近期市场对美国重要经济数据的关注，本质上是对美国qe3的预期关注。如果美国经济数据好，会抑制美国qe3的市场预期，进而提振美元。但我们已经分析过，黄金价格的波动与宏观经济景气关系不大，主要受流动性紧张预期的影响。当qe预期被良好的美国经济数据压制，美元直接提振时，金价将被直接打压。鉴于黄金市场的容量远小于外汇市场，黄金价格的向下波动比美元的向上波动更明显。

然而，美国良好的经济数据对风险市场的影响相对复杂。美国经济数据的改善意味着经济繁荣将会回升，这将增加市场对商品需求增加的预期，从而有利于商品市场。但与此同时，由于量化宽松预期的传递，美元走强，美元走强将逆转大宗商品价格的抑制。因此，美国良好的经济数据对商品和股票市场等风险市场产生了正反两方面的影响，而黄金只有空.的利润因此，黄金价格的表现明显弱于风险市场，甚至弱于商品属性主导的白银价格。周二尾盘，市场容量较小的白银价格没有形成绝对的涨跌，但黄金价格下跌了10美元，这是一个很好的证据。周二欧美股市、大宗商品金属和原油价格表现好于金价。

【/h/】但由于近几个月黄金价格与风险市场正相关，美国经济数据对黄金价格的正向打压虽然紧迫，但不会持久，因为相关商品金属和原油价格并未形成一个关联环境来刺激黄金价格继续下跌。因此，对于周二金价的大幅下跌，我们的操作是在最后一次止损盈利后，再次以1595美元进行技术补偿。此外，通过我们内部报告中对超短期金价波动特征的分析，我们也认为金价不具备下跌的连续性:考虑到3月以来金价5分钟内下跌超过10美元的运行特征，基本形成短期底部。比如6月8日10: 25内5分钟；3月14日3:30；6月21日0:40；6月18日6:45；6月14日21: 35。在5分钟内，它们都在5分钟内下跌超过10美元，但它们都构成了当天的盘中低点。但有两个例外，一个是2月28日23: 50，但我们显然知道这是一个持续向上调整趋势的开始；另外，4月4日2点05分，5分钟下跌超过10美元后出现惯性下跌。但当天欧美金价进一步下跌，形成了随后一个月的最低价格。此外，鉴于1595/1600美元的超强超短线技术支撑，笔者认为黄金价格已大幅跌破该价格，很可能得到有效支撑，因此多头仓位再次补仓至1595美元。

美国利好数据打压市场对qe3的预期，提振美元，打压金价。风险市场受到经济数据积极提振和美元走强的负面影响。如果这种模式在同一天继续下去，风险市场在积极的反作用力下不会有涨跌。但金价一开始对消息反应过度，但后来发现风险市场并没有下跌，所以会纠正过度下跌。如果公布好的重要的美国数据，美元的上涨不会持续，甚至之后盘面会出现下跌。那么风险市场只会受到有利因素的刺激而变强。黄金市场将彻底扭转早先的下跌，赶上风险市场的力量。

【/h/】如果美国重要经济数据比预期差，那么市场会加强对美国量化宽松的预期？相反，黄金价格会表现出比风险市场更强的上行意愿，甚至会超过白银。而风险市场也会受到复杂的正向反作用力的影响。

【/h/】周二的数据显示，7月份美国月度零售额增长0.8%，预计增长0.3%。核心零售额环比增长0.8%，预计增长0.4%。美国7月份零售额和核心零售额的增长是自2月份以来最大的。6月份美国月度零售额率修正为下降0.7%，初始值下降0.5%；6月份核心零售额环比下降0.8%，初始值下降0.4%。7月份美国生产者价格指数月环比上涨0.3%，预计上涨0.2%。7月份，生产者价格指数以每年0.5%的速度上涨，预计上涨0.5%。

【/h/】从数据中可以看出，优秀的零售增长数据和通胀指标都有回升的趋势，都抑制了美国qe3的市场预期，进而形成周二的市场波动特征。但细心的投资者可以发现，数据波动性极强，7月份好的增长率是建立在6月份表现不佳的基础上的。如果将7月份的零售额数据与5月份的数据相比，几乎没有增加。因此，投资者需要对这些数据做出理性的判断。

当然，数据影响下波动明显的市场，说明人气不足，交易清淡。虽然我们对中期市场持乐观态度，但我们仍然需要在市场启动前控制风险技术。短期来看，还是会根据市场开放程度来控制或风险或优化成本。

【/h/】周一消息，最近一家知名海外媒体发布的调查显示，大多数美国交易员预计美联储最终将推出qe3，并在2015年后加息。调查显示，16家一级交易商的预期中值为美联储推出qe3的概率为63%，7月6日对16家一级交易商的调查为70%。此外，13家一级交易商预计美联储将在9月份的会议上推出qe3，高于7月份调查中的8家。