【专家点评】金银延续中期升势，短期不宜再追涨

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本周国际现货黄金价格开盘报1770.9美元，最高试探价为1795.8美元，最低试探价为1763.3美元。截至周五亚洲午盘，该股收于1793.2美元，较上一交易日上涨21.25美元，涨幅1.2%。在动态的一周，k线出现了近几个月来新高的小阳线。

【/h/】国庆长假期间，金银价格继续保持相对强势，继续给投资者一个惊喜，率先进入其他投资市场。就整个市场环境而言，整个第四季度金银市场仍将强劲发展，投资者有望继续放大中期收益。早期涉足空的投资者可以继续寻找或等待进入市场的机会。黄金价格接近1800美元的整数关口。虽然我们看好中期市场，但不建议在短期市场追求上涨。金银市场本身孕育的技术回调风险越来越大，我们认为美元的中长期强势技术支撑应该在短期内继续发挥作用。此外，尽管该基金上周继续表现出明显的意愿在黄金和白银期货上做得更多，但这种意愿反映了市场以外的差异。所以即使你看好中期市场，也不建议去追。然而，一旦出现明显的技术回调修正，空投资者干预的早期步骤就会形成。

最近我们一直在强调，分阶段对市场的影响会消退。因此，虽然我们继续关注基本面的变化，但我们不会牵强附会地引用市场表现，所以我们不会在这个问题上对基本面做太多的陈述。从关联美元市场的角度来看，我们在上一次周评中分析，美元在78-79点之间的周水平上面临许多强有力的技术共振支撑，这意味着美元在不久的将来可能会在共振支撑点以上反复波动，这将相应地形成金银市场震荡的关联环境。比如美元周k线图(参考前面的解读):

【/h/】美元在84.09见顶后的调整经历了犹豫和加速。2011年以来形成的h1h2上行通道已经完全被破坏，意味着美元将陷入中期调整的尴尬，相应的金银市场将迎来中期牛市。虽然欧债危机主题在市场上的使用价值已经有所温和，但美国的基本面经济形势远好于欧洲，形成了对美元的基本面支撑，且有底线。但在市场调整的第一阶段，前期的过度投机首先要纠正。目前看似良好的基本面会在不同阶段提供底线。面对周线年线、半年线、季线79点左右的极强的共鸣支撑，周线布林线下轨79点左右的极强支撑，调整带后38.2%黄金分割78.8点左右的共鸣支撑从2009年的89.72点反弹到2011年的72.7点，甚至形态低点支撑从2012年2月调整到4月。这些重要支撑都在78/79点之间的狭窄区域形成强烈的共鸣。美元的下跌不能一蹴而就地有效穿透这个支撑区域，必然会诱发相应的超卖技术反弹，进而诱发金银市场的相应回调和调整。

【/h/】此外，美元在上述支撑位的影响下，10月份仍存在复杂波动的可能性，即在此次超卖反弹后，上述支撑位可能不会直接有效突破。如果是这样，金银价格可能会形成相应的技术波动。把波动细化，无异于算命，金银价格和美元的波动也未必完全接近。但有一条线索很清楚，那就是金银的强势在中期内不会反转，这为我们的操作定下了主调。

【/h/】虽然本周金价创出新高，但并没有摆脱我们上周对其短期压力的分析，这是黄金市场本身的技术基础。还引用上周的技术分析，比如黄金价格日和周k线图:

在这张日线图中，我们附上了一张简化的周线图。我们在之前的周线技术分析中分析过，之前几个月的金价排列属于宏观接力三角排列，l1l2线是接力宏观三角。目前金价已经形成了向三角l1侧的有效突破，这意味着金价完成了这一宏观接力安排。那么做完后的第一个宏观目标是什么呢？还记得我们之前的推演吗？理论上应该是一个宏接力三角的收尾高度，也就是2300美元以上。当然，这不会是2012年的目标。但是，时间并不太远，我们仍然坚持未来三年黄金价格可能达到3000美元。

【/h/】如黄金价格日k线图所示:目前，年线、半年报线、季报线乃至自上而下的趋势空分布，季度均线正在加速越过半年报线和年线。意味着短期市场积累了很大的利润，而长期多头一年的利润效率并不是很明显。这种情况往往会使中长期均线对金价产生很强的拉回吸引力，进而在金价短期大幅向上跃迁后形成技术修正。

从11年黄金价格峰值1920.8美元到1522.55美元的整个中期调整区间来看。该调整带反弹的61.8%黄金段可能构成对金价惯性上涨的强大阻力，理论持仓量为1768.7美元。但参考以往的操作特点，金价对该理论的阻力往往有突破惯性，即金价应该在1790美元左右。

【/h/】从2月份金价见顶1790.5美元后的中期调整格局来看，金价一般安排在5-8月份h1h2形成的加强区间。8月份，盒子顶部的h2线接触后形成了一个回压，使得金价软化到年线的位置，进而形成加速突破。根据形态学理论，黄金价格往往在突破h1h2线后上升一个盒高，即黄金价格突破h2线盒顶压后，黄金价格应以等宽进入h2h3线盒，即黄金价格可能冲击h3线盒顶压，在1785/1790美元左右。本周h3线(或轨道线h3)斜箱顶压力上移至1795/1800美元区间。虽然本周金价波动较强，但未能形成突破，显示出h3线理论压力在实际操作中的有效性。

如果金银价格有明显的技术修正，中期见顶的理由可能会更多，在前期踩了空的投资者可能会在应该干预的时候再次犹豫。俗话说，机遇只青睐有准备的人。往往是没有主见的跟风捉襟见肘的浮云。在具体操作上，我们对近期继续做多融资融券持谨慎态度，并采取了更多的短期防范和调整头寸。谢天谢地，自7月份以来，这些短期头寸进一步放大了我们的整体收入，达到400%以上。我们已经明确告诉我们的客户，对于非保证金投资者，我们可以在第四季度超过1850美元的反弹中继续抓住兑现利润的机会。但对于保证金投资者来说，追涨不合适。即使对于稳定的公牛队，我们也倾向于先退出，然后等一会儿，尽管我们可能不会反手拍空。如果你是长期关注我们的投资者，你应该对金银的长期牛市有坚定的信心。如果你对机会或具体操作机会没有信心，魏立新愿意与你分享金银投资市场的分析策略和具体的控制策略。