【专家点评】Jimmy Zhu：日元要下滑，国债的波动率要先降低是“必须的”

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2013年6月11日

日本债券的波动性飙升至黑田东彦接管日本银行以来的最高水平，因为自去年11月成立以来，市场对安倍经济的信心开始减弱。在未来两天的日本央行新闻发布会上，央行可能会考虑延长银行贷款期限，以降低近期陡峭的债券收益率曲线

【/h/】此外，根据60天风险反转率的走势，期权市场在过去两个月首次开始显示出日元看涨期权的优势。

好消息是，目前不应该有太多根本性的变化。货币与日本国债盈亏平衡之间的相关性不断改善，这表明当前的新制度取得了一些进展。尽管如此，我们认为近期的波动主要是美联储(Federal Reserve)退出量化宽松政策造成的，因为美国公布的近期经济数据弱于预期，但在强劲的就业报告发布后，美元兑日元开始从95水平上涨，60天的美元兑日元与5年的保本率的相关系数攀升至近期高点。

因此，黑田东彦政策的成功将继续受到美联储即将出台的新政策的影响。如果美联储在今年第四季度提出量化宽松，日本央行将直接受益。