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【专家点评】徐成宏：美元弱势能否延续市场等待联储决议

来源：人民时评网作者：史承泽更新时间：2020-10-17 11:09:01 阅读：

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昨天美元继续走弱，非美元货币普遍再次走强。5月份，美国零售额增长0.6%，为三个月高点，核心零售额增长0.3%，均高于预期。此前的数据显示，就业市场略有改善。虽然经济在适度扩张，但很难确定改善率是否达到了美联储货币委员会的目标。货币政策的未来尚不明朗，美元继续承压。

【/h/】美国商务部周四公布的数据显示，5月份美国的零售额好于预期，这是因为除了机动车销售表现良好外，食品饮料销售较上月大幅反弹。数据显示，美国5月份零售总额环比增长0.6%，预计增长0.4%，4月份增长0.1%。

应该理性看待量化宽松的调整

市场认为，周四的零售额数据和首次申请失业救济人数数据是经济增长的积极迹象，但它们不足以促使美联储在6月份采取行动，而是给美联储更多时间在9月份采取行动。市场将密切关注美联储未来的政策趋势，美联储下一次政策会议将于6月18日至19日举行。尽管之前公布的非农就业报告表现良好，但许多有权发言的美联储官员仍坚持量化宽松立场。

【专家点评】徐成宏：美元弱势能否延续市场等待联储决议

被称为美联储喉舌的《华尔街日报》记者希尔森拉斯(hilsenrath)指出，最近的市场指标显示，投资者根本没有听美联储的话，而是预期美联储会提前加息。美联储可能会试图改变投资者的想法，告诉他们超低利率将在相当一段时间内保持不变，不会像市场预期的那样加息。

最近几周，美联储官员一直试图说服投资者，当他们开始以每月850亿美元的资产退出量化宽松时，他们不应该反应过度。调整量化宽松并不意味着量化宽松将立即终止，更重要的是，这并不意味着美联储将很快提高短期利率。

目前，市场正在观望美联储的解决方案，围绕美联储量化宽松政策缩水的争议仍在发酵。就连日本央行的会议纪要都呼吁关注这一点，这使得美联储的决议值得期待。看看美联储主席伯南克是否会在6月18日至19日的利率决议会议声明中试图安抚市场。

伯南克急于澄清何时撤销刺激取决于数据的表现，伯南克需要澄清一些在做出降息决定时需要考虑的参数。与此同时，美联储的沟通策略将发生变化，以传达一个信息，即减少刺激措施并不意味着迅速转向提高联邦基金利率。

美联储官员认为量化宽松是支持经济的额外刺激。即使未来经济足够强劲，他们仍然希望保持低利率，保持经济向前发展。这是美联储主席本·伯南克之前试图强调的一点。在未来一周，投资者应该为伯南克安抚市场担忧的努力做好准备。

资本从新兴市场撤出

昨天，亚太股市再次全线下跌。市场参与者普遍认为，最近从新兴市场撤出资金的速度明显加快。谨慎的情绪驱使投资者抛售亚洲股票，投资氛围黯淡。自5月21日以来，亚洲新兴经济体的货币也走弱。过去5月，亚洲货币走出了一年来最大的月度跌幅。

最新数据显示，在截至6月5日的一周内，全球资产配置格局发生了变化。从配置目标来看，全球股票基金净流出62亿美元，全球债券基金净流出125亿美元。流出规模创2007年以来新高；货币市场基金流入38.77亿美元。

【/h/】从配置区域来看，新兴市场国家单周净流出规模创三年新高，流出50亿美元，金砖四国出现全面流出。全球资金净流出配置到中国近15亿美元，全球资金净流出配置到国内a股市场8亿美元，发达国家市场流出相对较小，约12亿美元。

至于资金为什么流出新兴市场，大多数市场参与者认为，本轮资金流出新兴市场的导火索是美国国债收益率开始上升。美国国债收益率上升，主要是因为人们越来越预期美联储将逐步退出债券购买措施。随着美国利率预期上升，原本作为资本流出主要方的美国市场开始吸引新一轮投资者进入美国资本市场，同时降低了投资者在亚洲新兴市场寻求高回报的动机。

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【/h/】目前，高盛资产管理公司前董事长奥尼尔认为，投资者对美国国债收益率的预期目标不应停留在2%，而是会向4%靠拢。截至6月11日，10年期美国国债收益率升至2.25%，为14个月来最高。

【/h/】从近期各主要货币对的市场情况来看，虽然美元对许多新兴市场货币创下新高，但相对于日元和欧洲货币，美元仍然极度疲软，甚至相对于之前极度疲软的澳元，其近几周的走势也只是勉强平手。

从某种意义上说，从新兴市场撤出资金或多或少是提前的，因为美联储尚未承诺退出量化宽松。当流动资金从新兴市场撤出时，第一个目标可能不一定指向美国。考虑到美联储下周决议的特殊性，市场可能更倾向于其他g10货币追求安全。

市场明显意识到的是，美联储(Federal Reserve)在下周提前宣布逐步降低量化宽松的可能性非常小。在此之前，许多对冲基金都在提前调整头寸，以防止决议可能带来的影响。与此同时，美元疲软的另一个原因是英镑、日元、欧元等最近相当坚挺，甚至最疲软的商品货币也变得更加大反弹化。这些品种同时升值的情况非常少见，自然会打压美元指数。

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